06.11.2024 –

Die Ausgangslage vor der Vahl was dass eine weiche Landung der US-Konkunktur gelungen ist und die Fed die Zinsen nun senken kann. Dies ist positiv für Aktien und Renten, aber auch schon eingepreist. It is crazy for the election of Donald Trump as a new American president.

Dies ist nun Gewissheit und es zeichnet sich ab, dass Trump probably haben eine Mehrecht in both Häusern wird. This should soon be followed by further tax cuts, which could increase company profits in the US by around 4%. In addition, the Deregulation should be in the sense of the American company. Dem steht gegenüber, dass Trump stichter auf Zölle setzen wird. Dies wird das Wachstum der Wirtschaft ceteris paribus um around 0.5 – 1% belesten und die Inflation um around 1% steigern. Die Unternehmen werden durch die höheren Zölle haben höher Kosten, die sie nicht fully weitergeben können. Wir rechnen damit, dass die höheren Zölleine einen einen Effekt auf die Unternehmensgewinne von round 2.5% haben werden. Hinzu kommt, dass die betroffenen Staaten sich gegen die höheren US-Zölle ihrerseits wehren werden, was für das Wirtschaftswachstum ebenfalls nicht förderlich ist.

Die Fed wird die Zinsen unseres Erachtens nur noch bis März und um um sället 75 Basispunkte senken. Danach wird sie verkahrlich sächskeit einmal abwarten, wie sich die Konjunktur und die Inflation weiter entwicklung. Due to the massively rising household deficit, the ten-year interest rate should not rise by around 30 basis points. The US Dollar should move towards Parity to the Euro. Mit dem Ausblick auf höhere Zölle sollten US-Titel gegenüber Aktien aus Europa, Asia und Mexico im Vorteil sein.

Overall, the political uncertainty should rise significantly with Trump’s election. This is valid both for the topic of tariffs and for the future of NATO, the development in Ukraine or the conflict between China and Taiwan. Dies ist für Kapitalmärkte nicht zentral, solange sich keiner dieser Konflikte weiter zuspitzt. Aber auch diese Risiken müssen eingepreist werden. Its better off the Capital Markets in Europe, Asia and the Emerging Markets more than the USA.

Für die europäische Konkunktur erwarten wir im nexten Jahr eine leichte Belebung. However, due to the now greater uncertainty, this could be less likely. With this, the company’s earnings rise should remain slightly below the previous expectations. Die EZB wird zwar weiter die Leitzinsen sken, die zehnjährigen Zinsen werden jedoch auch auch in Europa leicht steigen. Die Aktienmärkte in Europa durchten über die exportorientierten Titel sowie über stark zinsabhängige Werte säuchte etwas verlieren und auf Sicht des nexten Jahres wieder einmal schlechter abschneiden as US Aktien. Auch Werte, die von dem Boom der Erneuerbaren Energien in the USA strongly profitiert harben, durghten belagent sein.

In the long term, die Politik von Trump die Inflation should strongly befeuern. The investor should animate die long-term zu einer Reallocation von Qualitätsaktien zu Inflationsgewinnern. Auch diese liefern dann plötzlich wieder sehr ansehnliche Gewinnsteigerungen.

Currently, the quality stock is considered “One Decision Stocks”, which you buy and then do not execute. Dies galt seinerzeit auch für die “Nifty Fifty”-Aktien. Mit rising Inflation wird es verschreibung zu einer similaren Reallokation wie in den den 70er Jahren kommen. Expressed differently: Es besteh gerade für den Teil des Marktes, der am höchsten bewertung ist, auf längere Sicht das Risiko, dass die höher Inflation und die politische Instabilität zu einer sinkenden Wachstumsprämie führt.